Ricerca approfondita sul settore della logistica: Profondità del settore della catena di fornitura di massa: attacco leader in un ciclo stabile e regolare con aumento di volume e profitto
Ricerca approfondita sul settore della logistica: Profondità del settore della catena di fornitura di massa: attacco leader in un ciclo stabile e regolare con aumento di volume e profitto
Il modello di catena di fornitura all’ingrosso evita il rischio di fluttuazioni dei prezzi e i profitti del settore provengono principalmente dai ricavi dei servizi. Le materie prime sono il fondamento della produzione industriale e della vita quotidiana, con un’ampia gamma di usi e grandi volumi di scambio. I loro prezzi sono soggetti a fluttuazioni significative dovute a molteplici fattori.
Con lo sviluppo del settore, il commercio di materie prime si è gradualmente spostato dai modelli commerciali tradizionali ai modelli di gestione della catena di fornitura, dando vita a grandi imprese della catena di fornitura; L'ambito dei servizi aziendali copre molteplici collegamenti quali logistica, finanziamento e magazzinaggio, aiutando i clienti a gestire i rischi durante l'intero processo, dall'approvvigionamento, all'inventario, alle vendite, al trasporto e al finanziamento. La fonte dei profitti delle imprese si è gradualmente spostata dal guadagno principalmente sulla differenza di prezzo tra l'acquisto e la vendita al guadagno principalmente dai servizi derivanti dalla fornitura di servizi di circolazione delle merci all'ingrosso. L’efficienza complessiva del settore è stata migliorata e le capacità di gestione del rischio sono state rafforzate.
La concentrazione del settore continua ad aumentare ed è aumentata anche la portata delle imprese leader.
1) Concentrazione del settore: esistono numerose categorie di beni sfusi della catena di approvvigionamento, tra cui minerali metallici, prodotti chimici energetici, agricoltura, silvicoltura, zootecnia e pesca, con un’enorme domanda. Pertanto, anche il mercato nazionale della catena di fornitura è di dimensioni molto grandi, ma la concentrazione del settore è bassa e c’è ancora molto spazio per le migliori imprese per aumentare la propria quota di mercato. Guardando indietro alla concentrazione del mercato della catena di fornitura di prodotti sfusi in passato, la quota di mercato dell’impresa CR4 della catena di fornitura di prodotti sfusi è aumentata dall’1,21% nel 2016 al 4,18% nel 2022, evidenziando l’effetto principale e migliorando continuamente la concentrazione del mercato.
2) Operazioni aziendali leader: China Construction&Development Corporation e Xiamen Xiangyu Bulk Commodity Management hanno mantenuto una crescita costante del volume di carico complessivo, mentre il volume di carico di Xiamen Guomao è rimasto stabile dal 2021 al 2023; Il ricavo medio annuo e il tasso di crescita dell'utile lordo dell'attività della catena di fornitura di ciascuna azienda sono relativamente elevati. Nella prima metà del 2024, il volume degli scambi di materie prime di China Construction and Development Corporation, Xiamen Xiangyu e Xiamen Guomao è stato rispettivamente di 105 milioni di tonnellate, 101 milioni di tonnellate e 78 milioni di tonnellate, con un aumento su base annua di{ {9}}%/-0,6%/-30,9%. In termini di prestazioni, i ricavi delle attività legate alla catena di fornitura delle imprese leader hanno mantenuto un rapido tasso di crescita di oltre il 20% annuo dal 2016 al 2023; Il tasso di crescita medio annuo dell’utile lordo è superiore al 9% e anche i profitti sono in costante aumento.
La copertura dei futures garantisce profitti stabili per ogni tonnellata nella catena di approvvigionamento di prodotti sfusi.
1) Fluttuazioni dei prezzi delle materie prime ed effetti di copertura dei futures. Il funzionamento delle imprese della catena di fornitura all’ingrosso è influenzato dalle fluttuazioni dei prezzi e la loro attività può utilizzare strumenti di copertura dei futures per coprire l’impatto delle differenze di prezzo. Dopo che le imprese della catena di fornitura utilizzano metodi come la copertura dei futures, la correlazione tra i profitti e gli indici dei prezzi delle materie prime si indebolisce e il grado in cui la performance è influenzata dai prezzi diminuisce.
2) La catena dei servizi è stata estesa e il profitto per unità di volume di carico potrebbe avere una tendenza al rialzo nel medio e lungo termine. Imprese leader come Jianfa Group, Xiamen Xiangyu e Xiamen Guomao espandono attivamente le loro categorie di prodotti, estendono le catene di approvvigionamento a monte e a valle, aumentano il volume di carico, stabilizzano le fonti di clienti e garantiscono la stabilità della redditività aziendale. In termini di profitto lordo per tonnellata, il profitto lordo complessivo per tonnellata di materie prime sfuse a Xiangyu, Xiamen, è relativamente stabile, e il profitto lordo per tonnellata di materie prime metalliche e minerali può sostanzialmente essere mantenuto a circa 40 yuan/tonnellata. L'utile lordo per tonnellata di materie prime metalliche e minerali nel commercio internazionale di Xiamen è aumentato costantemente, raggiungendo 37,4 yuan/tonnellata nel 24H1. L'utile lordo per tonnellata di materie prime energetiche e chimiche è rimasto stabile, salendo a 48,9 yuan/tonnellata nel 24H1, superando i livelli precedenti.
3) L’impatto del 2023 è terminato e l’aggiustamento strutturale del profitto per singola tonnellata potrebbe aumentare. Nel 2023, la prosperità industriale è relativamente bassa, la domanda di beni sfusi sul mercato sta rallentando, i prezzi stanno diminuendo in modo significativo, l'attività commerciale di commercianti e imprese sta diminuendo e il fatturato di beni di base, fondi monetari, ecc. rallentando. Da un lato, le imprese della catena di fornitura di prodotti sfusi si trovano ad affrontare maggiori rischi di credito e requisiti di controllo del rischio più elevati. D'altra parte, al fine di garantire la stabilità aziendale a lungo termine e avvantaggiare in modo proattivo i clienti, i loro crediti e i tassi di rotazione delle scorte sono notevolmente diminuiti. Inoltre, alcune delle esposizioni al rischio detenute dai fornitori di servizi della catena di approvvigionamento all’ingrosso sono state influenzate anche dal calo dei prezzi delle materie prime, con conseguente significativa diminuzione dei profitti. In futuro, riteniamo che la prosperità economica potrebbe essere prossima al fondo e ci sono anche molte politiche favorevoli per stimolare la domanda del settore. Si prevede che il mercato delle materie prime introdurrà un punto di svolta ciclico. Allo stesso tempo, le imprese della catena di approvvigionamento di massa restringono attivamente la propria esposizione al rischio, adeguano la struttura delle merci, migliorano i requisiti di controllo del rischio e controllano rigorosamente i rischi di credito. A causa della combinazione di molteplici fattori, si prevede una ripresa dell’utile lordo per tonnellata di beni aziendali.
Il profitto ha raggiunto una valutazione bassa e si prevede che dividendi elevati apporteranno un valore di investimento più elevato. I ricavi delle imprese della catena di fornitura nel 2023 sono diminuiti in modo significativo di anno in anno e ci sarà ancora un calo di anno in anno nella prima metà del 2024; Ma il tasso di crescita anno su anno dell’utile lordo delle imprese è tornato positivo e si prevede che la performance toccherà il fondo.
Rispetto alla precedente situazione di profitto lordo per tonnellata precedente delle imprese della catena di fornitura, il profitto lordo per tonnellata principale dei principali tipi di carico di Xiamen Xiangyu è stabile e il profitto lordo per tonnellata principale dei principali tipi di carico di Xiamen Guomao è aumentato o rimbalzato in modo significativo. L'utile unitario complessivo è relativamente stabile e si prevede un recupero della performance.
Dal punto di vista della valutazione e dei dividendi, l’attuale livello di valutazione delle imprese della catena di fornitura di massa non è elevato, e i percentili di valutazione storici di PE e PB sono entrambi su una posizione bassa, con un ampio margine per la correzione della valutazione. Dal punto di vista della distribuzione dei dividendi, presupponendo che CICC, Xiamen Xiangyu e Xiamen Guomao possano ancora mantenere i loro precedenti rapporti di dividendo, i relativi rendimenti da dividendi possono raggiungere il 5,0%, 6,8% e 6.{{5} }%, rispettivamente, che hanno un certo valore di investimento.
